• 造紙行業:紙價持續下降 需求復蘇還需時日
  • 發布日期:2020-05-07     啤酒工業信息網
  ◆文化紙:截至4月24日,銅版紙市場均價5,270元/噸,較上周下降250元/噸;雙膠紙市場均價5,650元/噸,較上周下降275元/噸。國際針葉漿外商均價606美元/噸,較上周上升3美元/噸;國際闊葉漿外商均價477美元/噸,與上周持平。文化紙價格受到庫存上升、需求疲軟的影響繼續下降,開學雖然延遲但不會遲到,需求旺季推遲但終究會到來,我們關注后續需求回暖帶來的紙價和噸毛利水平的變化。
 
  ◆包裝紙:本周截至4月24日,白卡紙均價6,027元/噸,與上周持平;白板紙市場價3,998元/噸,較上周下降138元/噸;箱板紙均價3,827元/噸,較上周下降133元/噸;瓦楞紙均價3,133元/噸,較上周下降112元/噸。國廢出廠均價1906元/噸,較上周上升1元/噸。箱板瓦楞紙價在短期內經歷了迅速的上升,目前又進入下降通道。三月份箱板紙瓦楞紙庫存有所上升,跟需求疲軟密切相關,由于海外疫情的發展導致二季度出口存在不確定,我們預期下半年需求回暖的概率更大。
 
  ◆生活用紙:本周截至4月24日,生活用紙均價6,610元/噸,較上周下降50元/噸。生活用紙的紙價在2020年一季度出現了一定程度的下滑,目前在低位保持震蕩。但2020年一季度原材料價格同比有所下降,給利潤創造了增長空間。生活用紙的需求較為強勁,我們對于業績增長保持樂觀預期。
 
  ◆包裝:包裝企業一季度的業績主要受到下游需求的影響。下游需求具備剛需屬性的業務板塊受疫情沖擊較小。同時由于海外的疫情發展超出預期,出口占比較大的企業增長壓力會更大,判斷后續的增長情況需持續跟蹤疫情對于需求影響的變化。
 
  ◆投資建議:疫情對于需求的沖擊反應在了價格上,導致目前各類紙價低迷,包裝公司業績也因下游需求的減少而受到壓力。從短期來看,目前生端基本已經恢復正常,我們著重關心需求,需求的邊際回暖估計還需等待一段時間,屆時會帶來估值修復的機會。另外一方面,我們更加需要關注長期邏輯。未來行業的集中度提升是大趨勢,疫情沖擊會變相加速小產能出清。我們重點推薦太陽紙業、奧瑞金、勁嘉股份、中順潔柔、山鷹紙業、裕同科技。
 
  (文章來源:光大證券)


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